Сегодня компания Desktop Metal , принадлежащая Nano Dimension, объявила о банкротстве . В ходе десятка раундов финансирования компания привлекла более 816 миллионов долларов , создала SPAC, а затем 3 июля 2024 года была приобретена Nano Dimension за 135 миллионов долларов . Теперь, спустя почти год, Nano объявляет о банкротстве компании , заявляя, что это решение было принято независимым советом директоров Desktop.
Что это означает для наноизмерений?
Ранее Nano также допустила банкротство Admatec и Formatec , DeepCube и Fabrica . Эти компании были бесцеремонно закрыты без каких-либо усилий по продаже их, их интеллектуальной собственности или активов перед банкротством. Аналогично, банкротство Desktop Metal было давно ожидаемым, но, похоже, до этого не было никаких активных попыток продать отдельные активы. Я могу лишь заключить, что Nano хочет избавиться от как можно большей части своей прежней склонности к поглощениям, прежде чем превратиться в «бережливую бабочку», менее конгломератную и более ориентированную на денежные средства стартапу. Это самое гуманное, что я могу сказать на данный момент. Иначе говоря, сохранение денежных средств было бы приоритетом, настолько, что вывод активов упускается из виду, поскольку, по-видимому, именно избавление от активов является главной целью. Я не думаю, что Nano получает здесь наилучшую сделку для акционеров, но они, возможно, считают свой долгосрочный денежный запас таким активом, что готовы отказаться от продажи бизнеса или интеллектуальной собственности.
Поглощение Desktop Metal компанией Nano никогда не было удачным. Нынешнее руководство, похоже, было недовольно сделкой. Стороны довольно долго ходили вокруг да около, и целая толпа адвокатов выдвигала дорогостоящие угрозы. Было ли это лучшим способом для Nano разорвать этот несчастливый брак? Это, безусловно, самый быстрый способ.
Что это означает для настольных металлических поверхностей?
Компания представляет собой совокупность активов, плохо интегрированных. Это скорее коллоид, чем структурированный, интегрированный бизнес. Сомнительно, что кто-то придёт и спасёт всё это целиком. Ограниченное решение для американской стороны может быть реализовано, но кто будет содержать все эти разношёрстные фирмы с совершенно разными предложениями? Существует также проблема судебного иска со стороны бывшей юридической фирмы , и могут возникнуть новые споры вокруг фирмы в целом из-за последствий спора с Nano-DM о получении разрешения CIFUS и других причин. В связи с этим продажа активов куратором представляется более вероятной.
Что это означает для компаний-производителей настольных металлических изделий?
Компания ExOne в целом может стать привлекательным объектом для поставщика литейного оборудования или компании, стремящейся ускорить модернизацию литейных производств в США, особенно в оборонной промышленности. ANZU, претендовавшая на Voxeljet , возможно, могла бы приобрести её или же приобрести немецкое подразделение самостоятельно. Циклы продаж длительные, но автомобильные и оборонные компании, похоже, заинтересованы в альтернативных вариантах цифрового литья как способе ускорения производства.
У EnvisionTEC также есть немецкие и американские компоненты. Рынок ванновой полимеризации очень конкурентный, с большим количеством недорогих игроков, которые встряхивают бизнес. Formlabs также является быстрорастущим грозным конкурентом, и есть промышленные компании, такие как Shanghai Kings и другие, которые также пытаются проникнуть на него. Возможно, китайский конкурент захочет завладеть всеми активами EnvisionTEC, чтобы производить их в США, обходя пошлины и продавая более качественную продукцию с большим количеством китайских компонентов. Подобно стратегии Geely Volvo, такой подход «троянского коня» был очень популярен ранее. Но, учитывая непредсказуемость правительства США, китайские инвестиции в американские компании в данный момент могут уклониться от инвестиций. Другие игроки среднего размера на рынке ванновой полимеризации, вероятно, недостаточно велики, чтобы приобрести эту фирму, или хотели бы больше сосредоточиться на своих собственных устройствах.
У EnvisionTEC на самом деле есть много интересной интеллектуальной собственности в области непрерывного производства, новых материалов и за пределами ванновой полимеризации. Возможно, они будут интересны компаниям, производящим лёгкие двигатели, Formlabs или другим игрокам отрасли, таким как Align. Возобновление проекта Аль-Сиблани также не за горами.
AIDRO — компания, работающая в очень перспективной области применения. Это относительно небольшая компания, имеющая значительный опыт в 3D-печати металлом для гидравлических компонентов. Технологическое лидерство в этой области принадлежит
Домин . Однако я искренне считаю, что новые инвестиции в AIDRO и переориентация её портфеля на более критически важные и высококлассные гидравлические решения могут сделать её ценной компанией, ориентированной на практическое применение.
Компания Figur также может быть ценна в правильных руках: её идея цифровой формовки листов позволяет быстро и недорого производить некоторые детали. В той же области работают и другие стартапы, которые, похоже, успешно работают, и это вписывается в концепцию цифровизации заводского производства. Бизнес полиуретановых смол Adaptive3D весьма нишевый, но он вполне может стать выгодным приобретением для компании, занимающейся производством смол, желающей выйти в аддитивный бизнес. Тиоловые соединения интересны, а область их применения обширна. Аналогично, дочерняя компания Adaptive, Syzygy Memory Plastics, также имеет интересные патенты в этой области. AddLeap может стать новым стартапом, если кто-то разовьёт их технологию динамических сопел. Forust — это то, что в руках грамотного предпринимателя может стать стабильным производителем потребительских товаров, используя струйную обработку связующим веществом древесных отходов. Основатели, вероятно, могли бы выкупить эту компанию и добиться на ней успеха.
Что это означает для струйной обработки связующего?
Теперь это означает, что несколько небольших компаний, в основном HP, взяли на себя ответственность за развитие технологии струйной печати. Это должно привести к снижению интереса и уменьшению шумихи вокруг этой технологии. Струйная печать для MRO, когда известно, какую геометрию вы будете печатать, и вы хотите использовать её повсеместно небольшими сериями, очень интересна. Однако эта технология переоценена, и теперь ей придётся искать клиентов, основываясь на своих возможностях, а не на обещаниях. Аналогично, учитывая, что будущее ExOne и Voxeljet под вопросом, эта технология в целом переживает не лучшие времена.
Я обратился к Скотту Данхэму из отдела исследований аддитивного производства, чтобы узнать его мнение.
Компания Additive Manufacturing Research считает, что рынок аддитивных технологий на основе спекания металлов сыграет свою роль в общем будущем аддитивной обработки металлов, поскольку он может способствовать достижению целей быстрого производства металлических деталей без инструментов с уникальными свойствами и другим профилем затрат по сравнению с более устоявшимися методами аддитивного производства металлов. Продолжающиеся трудности Desktop Metal на рынке показывают, что, хотя аддитивное производство металлов ценится за свою скорость и гибкость, иногда разработка решений и развитие рынка могут потребовать времени. Другие конкуренты в этом сегменте, по-видимому, в настоящее время лучше подготовлены к этой ситуации, и мы считаем, что в конечном итоге аддитивные технологии на основе спекания сыграют заметную роль в производстве металлов. Эта история наверняка попадет в заголовки, но если взглянуть на этот рынок поглубже, то можно увидеть реальные инновации и успехи.
Подобный осторожный, но обоснованный оптимизм сулит хорошие перспективы для будущего нашей отрасли, но вряд ли сможет заставить сегодняшние волны утихнуть.
Что это означает для 3D-печати?
Это нехорошо и еще больше разочарует инвесторов в Stratasys и 3D Systems. Сейчас мы определенно находимся в упадке в глазах мира. Мы вряд ли найдем много нового капитала, а выходы будут редки и редки. Сейчас в 3D-печати наблюдается большой рост . В приложениях, производстве, печатных фермах, обороне, протезировании, ортопедии, стоматологии, космосе и многом другом отрасль чувствует себя очень хорошо. Но публичные компании и некоторые столпы отрасли чувствуют себя не очень хорошо. Это повлияет на то, как нас воспринимает остальная часть мира. Промышленный ИИ и другие технологии будут представлять больший интерес для многих людей. В аддитивной технологии по-прежнему вполне возможно заработать много денег, но это будет намного сложнее, и вам придется зарабатывать их, производя вещи.
Какая здесь эпитафия?
Ford, Google и New Enterprise Associates вложили средства в безумную мечту Desktop Metal о дешевых металлических деталях. В это было вложено более 800 миллионов долларов. С самого начала мы понимали, что струйная печать на связующем затруднит получение новых деталей и будет иметь ограничения. Думаю, что как отрасль мы недостаточно хорошо это донесли. Первые машины Desktop Metal работали очень плохо, если вообще работали. Мы знали об этом, но не афишировали. Более поздние машины не смогли переломить ситуацию, и обещания компании так и не были выполнены её собственными машинами. Затем, на этапе покупки выручки, компания приобрела фирмы, которые получали прибыль, но не обязательно росли. Это означало, что стратегия покупки выручки не только была ограниченной, но и не обеспечивала компании будущего. Примечательно, что Nano заплатила за эту фирму 135 миллионов долларов, и ещё более примечательно, что Stratasys предлагала за неё 1,8 миллиарда долларов несколькими месяцами ранее.
Потратив почти миллиард долларов, Desktop Metal практически ничем не может похвастаться. Её собственные технологии никогда не работали так, как обещалось, а финансовые показатели были ужасными. В период с 2020 по 2025 год выручка компании за один год превысила 200 миллионов долларов. За эти годы компания имела отрицательную чистую прибыль, превышающую миллиард . В один год рентабельность составляла 16%, в то время как в большинстве других лет рентабельность компании составляла однозначное число; однажды она достигла отрицательных 90%. Выручка после обвала упала на 10% в год за последние годы.
Спасибо!
Теперь редакторы в курсе.